V型反转的三个“催化剂”
　　德邦证券的相关分析报告认为，未来金属价格出现阶段性反转的“催化剂”有三个：一是美国经济步入下滑阶段后新的货币刺激政策的出台；二是欧债危机下半年或有阶段性平息，欧元汇率上升带动的美元指数下降；三是国内政策放松、GDP增速环比小幅增长带来的需求层面回暖。
　　自次贷危机发生以来，美国经济依靠流动推动实现增长，其内生增长动力不足。推出QE2之后，美国流动性供给大幅增长，但经过了一年多时间之后，其流动性逐渐开始下降，这从美国存款机构超额准备金及其与货币供给量的比例即可看出。
　　从这个角度看，由于流动性充裕程度不足，二季度后美国经济增速放缓概率较高，同时美国的通胀水平已下降至较低区间，而美元指数上涨至较高区间，美国出台QE3的制约因素已然明显减弱。业内人士认为，随着流动性逐渐侵蚀，在经济增速放缓同时通胀下降美元指数尚处于高位的情况下，美联储出台QE3等形式的新的流动性注入行动的概率在逐渐增加，这也将成为促发基本金属系统性价格上涨的催化剂。
　　同时，欧洲债务问题错综复杂。欧洲五国的债务和经济问题各有其不同的源头，希腊问题在大选结束之后将有所平息，且希腊退出欧元区可能性较小，最大的可能仍是在核心国家救助和欧洲五国财政缩减之间找到平衡点，并在时间的拖延中逐渐实现财政政策的协同性。
　　虽然欧元区经济继续衰退可能性较高，在欧洲危机的解决进程中也将一波三折，但欧元区崩溃可能性较小，下半年欧洲债务危机阶段性平息可能性较高，这也将给美元下跌及金属价格上扬带来刺激因素。虽然基本金属价格走势与国际流动性、风险偏好及经济预期关系甚高，但毕竟国内经济对基本金属的实际需求占比较高，这也是我们必须考虑的重要变量。上半年国内经济增速下滑，基本金属需求不振。
　　一季度，国内GDP增速由去年四季度的9.2%下滑至8.1%，5月份工业增加值同比增速则由去年的12.8%下滑至9.6%。5月份城镇固定资产投资完成额累计同比增速由去年底的23.8%下降至20.1%。同时，国内制造业采购经理人指数5月份也下降至接近枯荣分界线的50.4%。
　　与宏观数据相对应，国内基本金属最具代表性的铜铝需求增速明显下滑，国内铜材产量同比增速2月份起开始环比大幅下降，5月份数据为6.6%。5月份电解铝产量增速由去年12月份的15.5%下滑至8.9%。
　　经济增长明显放缓导致国内政策取向开始宽松化，国内货币政策开始调整。尤其是2008年底以来首次降息显示了利率政策的调整，未来存款准备金率下调空间和预期仍然很大。业内人士认为，随着政策宽松效应的积累，将带动经济环比小幅增长，下半年基本金属需求或有回升，这将是基本金属价格V型阶段性反转的第三个催化剂。

　　部分基本金属前景看好
　　根据自上而下对基本金属未来价格走势影响因素的分析，德邦证券的相关分析报告认为，金属价格走出“尴尬期”之后可能出现一轮反转行情。而由于金属供给端相对刚性，下半年可能出现的三个“催化剂”或将带来价格的阶段性行情中，供给具备瓶颈的品种表现将会更好。
　　业内人士认为，在基本金属中，铜、锡的供给瓶颈最大，下半年的阶段性行情中最看好这两个金属的价格表现。在新材料方面，业内看好粘结钕铁硼的应用前景（详见相关报道）。
　　在贵金属方面，今年上半年黄金价格表现不佳，主要影响因素有两个，前期金价表现震荡的原因在于美国经济表现强劲且通胀率较低，这种经济环境下最不利于黄金价格的上涨，上半年后期金价下跌的原因在于美元指数的快速上涨，并在欧洲问题甚嚣尘上之时美元及美元国债等避险资产形成了对黄金的替代，风险偏好的变化及美元指数的抑制作用导致金价出现了一波调整。从上半年的两大因素看，下半年黄金价格有所表现的必要条件是美国新的流动性注入事件和欧债危机有所平息两者至少有一件发生。